本文是美丽的编辑为家人们收集的医药行业深度分析【最新9篇】。
关键词：因子分析；医药行业；财务业绩评价
因子分析法被广泛用于各个研究领域。王文桂研究指出，因子分析是以最少的信息丢失为前提，将较多的原始变量浓缩为少数几个因子，用少数几个变量去描述许多指标之间的联系，这些变量即为因子。李璐，范勇研究认为，相比于其他财务综合分析方法，因子分析法赋予权数更加客观，适用于同行业中不同规模和经营状况的企业。本文利用因子分析对我国医药板块上市公司的财务业绩情况进行综合分析，不仅使投资者更加直观地考察上市公司的财务业绩，便于投资者进行理性投资，还可以更好地指导企业进行自身经营战略的选择。
1.建模
1.1指标和变量的选取
财务指标是指企业总结和评价财务状况和经营成果的相对指标，是衡量上市公司经营绩效的重要信息。
1.1.1资产经营获利能力指标：销售净利率（[X3]）、销售毛利率（[X4]）、总资产周转率（[X2]）和主营业务利润（[X7]）。
1.1.2偿债能力指标：速动比率（[X1]）、流动比率（[X5]）和资产负债率（[X6]）。
2.2样本选取
在样本选取过程中遵循以下原则：（1）ST公司被剔除；（2）上市不足一年的公司不利于反映公司原本的经营状况，所以剔除了2010年后上市的企业；（3）剔除数据缺失的企业。考虑到以上因素后，从国泰君安大智慧中随机抽取30家医药上市公司为分析对象，以2011年的年报数据为样本，本文原始数据来源于上海证券交易所和深圳证券交易所，数据的计算利用运用SPSS18.0中的因子分析法对其财务业绩情况进行分析。
2.因子分析
2.1适用性检验
本文使用KMO检验和Bartlett检验来判断选取的样本数据是否适合做因子分析，可以得到： KMO的值为0.736，可以进行因子分析，[χ2]近似值为290.459，显著性检验的值为0.000，小于显著性水平0.05，适合进行因子分析。
2.2确定公因子
用Z分法得到标准化矩阵。从分析结果可知，医药行业上市公司的7个财务指标之间相关性较强。基于特征根大于1的原则，可提取2个公共因子，如表1，它们描述原变量总方差的78.302%，可认为这2个公共因子基本上反映原来7个变量的绝大多数信息。
2.3命名因子
本文在因子分析过程中，数据经过标准化处理后，公共因子得分及综合得分的均值为0，对表2进行进一步分析得到：
2.3.1流动比率，速动比率，资产负债率为第一因子，它们的载荷值分别为0.949，0.933，-0.849，载荷较大，这主要是衡量企业偿债能力的财务指标，它是反映企业财务状况是否健康的重要指标，可以将因子1识别为偿债能力因子C1。
2.3.2总资产周转率，销售净利率，销售毛利率，主营业务利润为第二因子，它们的载荷值分别为0.816，-0.598，-0.596， 0.597，载荷较大，这些是反映上市公司的资金周转能力和长足发展能力的重要指标，可以衡量上市公司赚取利润的能力，将因子2识别为资产经营获利能力因子C2。
2.4因子得分，综合得分
C1=0.279X1+0.059X2+0.139X3+0.138X4+0.278X5-0.252X6+0.186X7
C2=0.143X1+0.498X2-0.28X3-0.28X4+0.121X5-0.125X6+0.430X7
可以看出，C2资产经营获利能力所占比重大于C1偿债能力，可见赚取利润是医药上市公司的关键，而偿债能力反映了上市公司财务安全，这两个因子共同反映了上市公司的财务业绩。
得到综合得分函数：F=0.2085C1+0.1437 C2
从表4（见下页）中可以看出，在偿债能力方面，恒瑞医药、通化东宝、浙江医药位居前3位，通化东宝由于受很差的资产经营获利能力因子，综合能力仅排第4，其资产经营获利能力远低于平均水平，如何改善公司治理结构，降低企业管理成本，提高其赚取利润的能力，是通化东宝目前阶段的主要任务在资产经营获利能力方面，排名前三位的上市公司是上海医药、恒瑞医药、哈药股份，哈药股份由于受很差的偿债能力的影响，综合排名仅第5，应重点考虑优化资产结构，合理利用财务杠杆。
3.结论与政策建议
3.1 结论
根据上述的数据分析，我们对医药行业财务业绩整体情况得出以下结论：
首先，优越的地域条件可提升医药行业上市公司的财务业绩水平。
其次，医药板块上市公司的财务绩效差别较大。
综合分析各主因子后，位列前3名的恒瑞医药、上海医药和浙江医药，说明了这些企业经营业绩综合情况比较好，在行业内较有优势，同时可以看到这三家企业在2个因子得分中至少一个位于前3名之内。但是，没有一个公司所有因子得分排名都是在前面的，而排名靠后的三家企业， 除了少数的因子得分高于平均水平外，其他得分都明显低于行业平均水平，如天方药业，在总资产周转率较高，但是速动比率较低，说明其在短期偿债能力即企业的变现能力低，流动负债会带来较大的企业财务风险，这些企业应尽快采取相应的措施，提高偿债能力来保障自身的财务安全状况。
3.2 政策建议
从实证分析结果可以看出，一方面，投资者就可以更理性地进行选择投资，另一方面，利用因子分析法计算出因子得分以及综合得分后，每个企业应该找出自己在行业中所处的位置，了解企业在行业中的不足与优势，比较得分情况，深入分析，制定相应优化财务业绩状况的战略。如从行业发展上，企业可以优化医药产业的产品结构，规范医药行业市场，抓住医药体制改革带来的发展机遇；在技术研发上，建设有层次的，完善的研发体系，不断开展相关药品的研发与创新工作 ，紧跟科技，储备一些新兴的技术专利；在宏观医药调控体制方面，应健全医药价格调控体制，实施人才战略，引导医药产业的专业化，推进医药行业整体高效发展。
参考文献：
[1]王文桂。因子分析法在公司并购财务绩效评价中的应用[J].企业导报，2011（1）
[2]李璐，范勇。因子分析法在外商投资企业财务评价中的应用[J].财会月刊，2005（3）
[3]孙世敏，王泽平。基于因子分析法的汽车行业业绩评价研究[J].财会通讯，2010（2）
[4]苏尔李，吴晓刚。数据分析方法五种[第一版].上海：格致出版社，2011
作者简介：
当前，医药行业正进行一场声势较大的整治商业贿赂行动，全国治理药品、医疗器械生产经营企业商业贿赂专项工作从2006年4月开始到现在已经进入分析整改的第三阶段。药品生产经营企业在推销药品过程中以各种名义给予医疗机构及工作人员、医务人员回扣、提成等商业贿赂行为是此次整治的重点[1]。这对于我国医药企业在药品销售中多年来一直奉行的“潜规则”是一个巨大的冲击。最终对于药品促销中的商业贿赂的两个重要角色(行贿方的药品生产企业和受贿方的医生)更是触动深刻。本文从药品生产企业和医生两个角度进行深入分析，以便了解医药购销领域商业贿赂存在的根源，为下一步建立健全防治商业贿赂的长效机制提供有益建议。
1医药企业采用商业贿赂方式促销药品的原因
首先，在我国目前的医药市场中，传统的用药习惯和现行医疗体制，使得医院药房的销售额远远大于社会药店的销售额。而医院里药品销售都是靠医生的处方进行的，这是因为药品的特殊性而造成的医患之间的信息不对称。所以要获得占药品总销售额绝大部分的医院市场，医药企业就必须瞄准其直接客户——医生。因为医生对药品的选择具有至关重要的决定权。又由于目前我国制药企业规模小，数量多，截至2004年底通过GMP认证的生产企业有4 000多家，其中大部分属中小型企业，且仍然存在低水平重复建设现象，产品结构趋同，缺乏核心竞争力[2],于是在激烈的市场竞争中，企业要想争取一定的市场份额就必须花大量的人力、财力对医院医生进行公关。为了获得医生对本企业产品的青睐，根据医生处方量给予一定的“回扣”成为企业促销药品的“潜规则”,这也是药品促销中商业贿赂的一种主要表现形式。
其次，从企业本身角度分析，这也是在目前市场环境下不得不采用的一种商业贿赂方式。利用经济学上的博弈论进行分析，企业也有给以回扣的合理借口，由此也就必然导致了医药企业使用商业贿赂行为促销药品现象的出现。
2医院医生促使商业贿赂形成的原因
根据法律上关于商业贿赂构成要件的原则，商业贿赂必须由行贿和受贿双方共同构成，若受贿不存在，行贿也就没有对象，商业贿赂则无法构成。所以药品促销中的商业贿赂，医院医生是不可缺少的一方。在目前的医疗行业中，为数不少的医生拿药品回扣已不是什么新鲜事，成为公开的秘密，究其主要原因，除了国家医疗体制弊端、政府打击不力等客观因素以外，从医生本身的角度分析也存在一些根本原因值得我们探讨。
⑴医生需要花费大量时间、精力和智力学习专业知识才能获得从医资格，而且医生每天面临不同的病人情况都有差异性，所以工作中一直要保持学习新的专业知识状态，这点不像其他一些行业工作重复性多、遇到新情况新问题相对较少。况且医生这个行业相比其他一些行业，风险较大，因为他们服务的对象是人，涉及到人的生命安危，所以医生的工作压力相对也大。从这个角度来讲，医生的工资收入应该比普通行业职工收入相对要高才合理，但我国现行医疗卫生体制下的收入分配制度使得医生的工资收入相对普通行业无明显优势。这种状况造成医生心理不平衡，因此，在市场经济条件下医药企业实施的“带金”销售方式恰好迎合了某些医生的心理和利益需求。
⑵药品回扣这种贿赂形式很隐蔽，回扣款从医药企业转到医药代表手里，医药代表再转给医生，且医药代表和医生之间通常是单线联系，这一系列的环节难以调查取证。对于医生来说，违法风险就减小，相反，收受回扣的几率就增加。对于国家的屡次整治行动，并不觉得有威慑作用，只当作一阵风，暂时由地上转为地下进行。这也正是国家多次整治医疗行业不正之风却久治不愈的原因之一。
⑶对商业贿赂的处罚力度不够，例如《反不正当竞争法》规定商业贿赂行为的行政责任是处以最高20万元的罚款，这与违法者通过贿赂手段赚取的交易利润相比往往微不足道，因此，难以起到震慑作用[3]。尤其对于医院医生来说，即使受贿行为被查实，由于监管存在“法不责众”情况，况且涉及到医生的面广，问题若处理不当对医生队伍的稳定会产生难以预料的后果。医生之所以敢于受贿是因为违法成本低、风险小。
⑷我国现行医疗体制的弊端、药品招标制度的缺陷、医院进药制度的不规范等一系列因素也给药品促销中的商业贿赂现象提供了生长的土壤。
3根除药品营销中商业贿赂行为的对策
3.1企业应该主动有所作为
首先，作为科技含量高、投资风险大的医药企业，要想在严峻的外部环境下生存发展，主要就是要提升产品的核心竞争力。医药行业的核心竞争力归根结底体现在新药研发能力上，所以我国的医药行业只有彻底改变当前以仿制药作为支撑企业发展的“核心”力量的现状，加大自主研发投入，并增强与药物研究所的合作，争取到有前景的新品种，不断创新自己的核心产品，只有这样企业才能在残酷的市场竞争中占有一席之地，并不断发展壮大。
其次，鉴于目前宏观环境的改变和未来发展趋势，企业不应墨守陈旧的营销模式，而应采用和推行新的专业化的学术营销模式，塑造良好的企业形象，宣传企业文化，使之深入人心，在医生和消费者中产生一定的品牌效应。
3.2政府具有不可推卸的责任
3.2.1加强调控，制止医药企业低水平重复仿制
调整医药产业结构，整合资源，关并一些生产能力低下、产品竞争力弱的企业，提高医药行业的市场集中度，形成规模效应，从而使医药企业进入良性发展、有序竞争的状态，为医药行业经济健康发展营造一个良好的外部环境。
3.2.2改革医疗收入分配制度，对违规、违法行为加大惩罚力度
国家应尽快改革现行的医疗卫生收入分配制度，比如提高门诊费和技术性的服务收费等，使之能真正体现医生的技术价值、知识价值和风险价值，使医生的收入与付出相匹配，从而提高他们的地位、保障他们的利益，消除由于外部因素造成的不平衡心理。在保障他们利益的前提下，改进现行有关法律法规，加大对医生受贿行为的惩罚力度，首先建立完善的法律法规以明确商业贿赂行为的界限。越过违法界限者一经查出，则严厉惩处，轻则吊销医师执业资格证书，触犯刑律则依法进行刑事处罚，真正体现法律的威慑力。
3.2.3建立举报人制度
针对商业贿赂行为隐蔽、查处难的情况，国家应建立举报人制度，应规定要为举报人严格保密，不得以任何形式泄露举报人的真实身份；不得以任何理由解雇或用其他任何方式打击报复举报人[4]。这在一定程度上对一些存有侥幸心理的医生也能起到威慑作用。
用药向更高层次发展。
关键词： 临床药学；药学监护；合理用药
1 背景及现状
1.1 医院药学是一门涉及面广、专业性和实用性强的药学分支学科。其工作范围与研究内容包括药品供应、调剂、制剂、质量监控、临床药学、临床药理、药物信息、药事管理、医院药学教育和药学研究等方面。医院药学的主要任务是以病人为中心、保证药品质量和供应，加强合理用药研究，保障患者用药安全、有效、经济。因此，培养医院药师的目标，不仅要求掌握本专业基础理论、基本知识和基本技能，而且要求了解和熟悉临床医学有关学科的基本知识，使之在实际工作中具备实施药学服务的基本技能。随着社会的发展，医药体制的逐步健全，国家进一步加强了医疗服务和药品的管理。特别是新的《药品管理法》实施及实行执业药师资格制度等有关法律法规的颁布，国家强调：凡从事药品生产、经营、使用的单位均应配备相应的执业药师。并以此作为开办药品生产、经营、使用单位的必备条件之一，并对药师的管理、培养、考核、职责等作出了相应的规定。为确保药品质量、保障人民用药安全有效提供有力保证，从社会的角度更强化了临床药师的地位。进一步明确了药学人员指导临床合理用药（rational drug use）和提供安全用药信息的工作职责，这就要求药师必须不断加强专业理论的学习和实践以及临床医学知识，应与医师一起参与制定和设计患者的用药方案。搜集和报告药品不良反应。采用先进的监测仪器，对患者进行药物监测。目的是对一些治疗指数比较低，安全范围比较窄的药物实行个体化给药，确保临床用药安全、有效，避免药源性感染。充分发挥药师的作用，用所学的专业知识和实践经验指导临床合理用药，确保治疗效果。
国务院总理9月10日主持召开国务院常务会议，审议《关于深化医药卫生体制改革的意见》，决定再次向社会公开征求意见。总体目标是，到2020年，基本建立覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度。长城证券分析师认为在“医改”影响下，行业面临着前所未有的发展机遇；抓住机遇，看清形势，寻找能够受益“医改”的具有确定性成长的企业是应坚持的投资主线。
中信证券分析师认为，新医改下普药制药企业将受益，这是因为：1、新医改中基层医疗是最明确的增量。新医改要解决“看病难、看病贵”问题，这一问题主要存在于处方药市场，更确切地说是存在于高端医疗市场。目前，“高端医疗供不应求，基层医疗吃不饱”也部分造成“看病难、看病贵”。因此，加强基层医疗软硬件建设，明确高端与基层医疗服务定位，倡导首诊制与分级转诊制，可以一箭双雕地既解决“高端医疗供不应求，基层医疗吃不饱”问题，也可以缓解“看病难、看病贵”。而基层医疗的建设正是新医改中最明确的增量部分。2、普药将在基层医疗中大放异彩。基层医疗主要解决常见病和多发病的诊治，如糖尿病、消化道溃疡、心脑血管疾病等，而肿瘤疾病的诊治则主要到高端或专科医院进行治疗。再结合未来将出台的国家基本药物制度与目录，普药将在基层医疗中大放异彩。
而近期医药股受整个A股下跌的影响，补跌较为严重，前期较为抗跌的一线基金重仓股、维生素原料药股也未能幸免。安信证券分析师认为，医药板块整体估值水平已相对偏低。如果按总市值/最近四个季度净利润的方法计算，目前沪深300降至14.5倍，医药股的平均PE为22.4倍，医药板块PE/沪深300 PE=1.54倍。总体而言，医药板块整体估值水平经过前期的充分调整，相对沪深300已在相对偏低的位置。而考虑到“医改”即将带来的医疗市场扩容的行业政策性利好，应积极给予医药股估值相对于沪深300进一步的溢价。
本周入选的30只股票中有20只股票的2008年预测市盈率小于20倍，大于30倍的有6只。从今日投资个股安全诊断来看，24只股票的安全星级均为三星或以上级别。本周30只盈利预测调高的股票中，我们选择通化东宝（600867）和上海莱士（002252）给予简要点评。
通化东宝（600867）：业绩将快速增长
通化东宝（600867）是国内规模化生产人胰岛素的唯一公司，胰岛素生产属于高技术行业，行业进入壁垒极高，国际上只有四家公司掌握了其规模化生产技术。在二期工程建成后，公司将成为世界上具有相当规模的胰岛素生产基地之一，其产能全部达产后，产品能达到世界胰岛素需求量的1/4。
胰岛素销售快速增长。2008年上半年公司实现营业收入为25394万元，比上年同期增长30.94%；实现营业利润4932万元，比上年同期减少31.52%；实现净利润3729万元，比上年同期减少21.16%；每股盈利0.10元。造成公司净利润出现负增长的原因主要是受07年上半年5218万元投资收益影响，剔除投资收益的话，上半年营业利润同比增长147.54%，主业出现明显好转。重组人胰岛素上半年销售情况亮眼，实现销售收入1.35亿元、同比增长90.45%，其中国内胰岛素制剂实现销售收入1.08亿元、同比增长61%，出口胰岛素原料药冻干粉实现销售收入2709万元、同比增长599%。
年产3000公斤的胰岛素二期工程试产成功。2008年6月30号，公司年产3000公斤重组胰岛素冻干粉二期工程开始试生产，并已开始向国家食品药品监督管理局进行GMP认证。招商证券分析师预计，公司将于9月20日左右获得GMP正式生产批件，随后胰岛素将月产200公斤并上市销售。通化东宝胰岛素拥有三大核心竞争力：1、产业化大生产的工艺技术，享有20年专利保护。其综合制造成本低于仅有的两大竞争对手诺和诺德、礼来。参与全球胰岛素“寡头垄断”的“高端竞争”，具备成本优势和性价比优势。2、公司已建立了一支国际水准的胰岛素专业销售团队。胰岛素是严格处方药，需要匹配高水平的学术营销，公司总经理李聪先生和其带领的销售骨干都来自全球最大的专业胰岛素生产商诺和诺德公司。3、海外市场开发已完成深厚积累，已完成20多个国家出口认证，从今年第四季度开始进入收获期。该分析师认为，以胰岛素二期成功大扩产为标志，通化东宝奠定了以08年为拐点、未来业绩增长开始进入快速上升通道。
今日投资《在线分析师》显示，2008-2010年公司综合每股盈利预测值分别为0.32、0.56和0.88元，对应动态市盈率分别为33、19和12倍；当前共有8位分析师跟踪，其中建议强力买入、买入和观望的分别为1、5和2人，综合评级系数2.13。
风险因素：公司的资金用于投资二期工程，带来现金流压力；企业所得税率和出口退税的调整存在一定的不确定性。
上海莱士（002252）：继续分享行业高景气
上海莱士（002252）主要产品为人血白蛋白、静注射人免疫球蛋白、凝血因子产品等，是国内同行业中出口规模最大的血液制品生产企业。2008年1-6月，公司实现销售收入1.77亿元，同比增加5.28%，利润总额7673万元，同比增长61.39%，归属于上市公司股东的净利润6378万元，同比增长54.30%，每股收益0.53元。公司同时公告：由于血浆检疫期制度，预计2008年1-9月销售量比去年同期有较大幅度下降，但由于公司主要产品售价与去年同期相比有较大幅度的上涨，因此预计净利润同比增长10%-30%之间。
东方证券分析师认为，业绩增长来源于以下几个方面：1）因血浆供应持续紧张，公司主要产品的出厂价格同比大幅上升，基本上都达到了最高零售价格的上限。其中白蛋白实现收入7845万元，同比下降21.2%，毛利率上升14.3个百分点；精丙实现收入8225万元，同比增长61.1%，毛利率上升46.4个百分点；2）由于主要产品需求强劲，所以营销费用同比下降31.7%至562万元。
申银万国分析师认为，检疫期制度仅影响下半年业绩，不影响以后年度。2008年7月1日起实施血浆90天检疫期，会对公司四季度业绩产生影响。公司在2008半年报中预计三季度将实现净利润651万至1929万，环比下降80%-40%。这可能是公司在平滑第三、四季度业绩，这一点从上半年末存货比2007年末增加24％也可以看出。检疫期制度将在2008年四季度影响全行业，不影响以后年度。
中投证券分析师认为，对国内的血液制品企业来说，未来的发展前景基本上取决于行业的景气度以及对血浆资源的掌控。行业方面，该分析师认为供需关系不会改变，景气度将持续，产品价格将维持高位，并有进一步上调可能。制约公司发展的最主要因素是血浆资源的掌控，公司目前采取扩大采浆区域，发展献浆员和新设浆站等措施增加投浆量，这将对公司的发展起到积极的影响。预计公司今年的采浆量将达到300公斤左右，投浆量受到检疫期制度的影响，将基本与去年持平，2009和2010年将恢复正常。公司将持续分享行业的高景气度，维持“推荐”的投资评级。
[关键词] 药物分析；实习教学；教学质量；素质教育；药品质量意识
[中图分类号] R917 [文献标识码] C [文章编号] 1673-7210（2012）01（b）-142-03
Discussion on the practice teaching work of drug analysis
WANG Jie1 JIAO Aijun1 WANG Xiaozhu1 JIAO Yang2
1.Phamaceutical Factory of Guangxi Medical University, Guangxi Zhuang Autonomous Region, Nanning 530021, China; 2.College of Pharmacy, Guangxi Medical University, Guangxi Zhuang Autonomous Region, Nanning 530021, China
[Abstract] According to present situation of the practice teaching of pharmaceutical analysis, the new situation of the pharmaceutical industry and the medical education development at home and abroad in recent years, the characteristics of the pharmaceutical analysis course and teaching model are analysed, then puts forward measures in order to improve the quality of teaching and train pharmaceutical talents with power, more competitive and vigor who can promote the healthy development of the pharmaceutical industry.
[Key words] Pharmaceutical analysis; Practice teaching; Quality of teaching; Quality education; Consciousness of medicine quality
药物分析是药学知识体系重要组成部分，是运用化学、物理化学或生物化学方法和技术来研究化学结构已经明确的合成药物、天然药物和生化药物及其制剂质量控制方法，是国家执业药师考试必考科目之一。药物分析实习教学将化学分析、仪器分析和药物分析三门课程内容有机结合，培养药学生在药品开发、生产、供应和临床使用过程中必要的分析和解决药物分析实际问题能力和相应操作技能。随着药学事业迅速发展，它已渗透到多个重点学科，如药物化学、生药学、药剂学、药理学等。目前国内高校药物分析实习教学承担着药学、生物药学、药物化学、制药工程、药理学、中药学、中药制药、临床药学、微生物与生化药学等诸多专业的药物分析实习指导任务，是构建药学实验课教学新体系和实施药学生药学实践教育的重要环节，成为推进整体药学教育的切入点。社会环境、管理体制方面也存在诸多影响因素，如新医改政策、国家药品监管力度加大、2010年版GMP实施、推行医学人文教育与全新医疗环境[1]、药学服务理念与实践深化[2]、转化医学兴起和引领未来医药研究新方向等，然而药物分析实习教学质量仍不尽人意，甚至出现药学生托人拉关系获得实习合格评语和鉴定。就如何提高药物分析实习教学质量，从社会发展需求、存在问题、改进措施方面进行探讨，本文更新传统教学模式，引入学生素质教育。重视学生积极性的同时，教师亦提高自身素质，不断地探索并形成教学特色，促进药学院药物分析课程成为精品课程，成为推动整体药学教育事业发展的重要动力。
1 药物分析实习的传统教学的优点
1.1 为理论结合实践的教学形式
以实际项目为载体，以具体任务为驱动，遵循真实职业活动程序组织教学。按供试品分析要求，确定分析任务，查阅最新药典及相关质量标准，选定分析方法，确立分析方案。强调准确理解分析方法、正确执行质量标准、操作过程注意事项，先示范，严格要求和训练，发现问题及时纠正，提高学生正确操作水平。重视对仪器构造、原理和功能及应用知识的熟悉。
1.2 使学生养成严谨的科学作风，培养环保意识及安全意识
除系统深入的理论知识外，还要求学生有较强动手能力及严谨科学精神。对学生最基本要求是正确、灵活使用精密玻璃计量仪器。关注细微，建立“量”概念，是获得满意分析结果的重要前提，以求培养学生严谨规范的科学作风。实验室常使用许多有毒害试剂和试药，在教学中，加强环保及安全意识教育，要求学生把所涉及的毒害试剂和试药列成清单，查阅和熟悉其特性和危害，谨慎地使用和处理，防止危及安全或污染环境事件的发生。
1.3 形成真实检验操作、实验报告、评价和结论的特定流程
在具体检测操作和实验报告中，要求学生对分析操作步骤、实验现象和数据进行全面分析，对数据处理方法、精密度、准确度等评价，得出正确结论。
2 药物分析实习教学改革的必要性
2.1 药物分析实习存在的主要问题
分析我校药学院药物分析实习的传统教学情况，主要存在以下问题：其一，传统实习教学模式较难激发学生的创新思维。在传统模式中，指导老师按教材内容准备实验所需一切，讲解实验原理、方法、操作及注意事项，学生按照流程做下来，学生是被动的，对所做实验认识肤浅，敷衍做事，难以激发学生创造性思维。其二，验证性实验过多，学生缺乏自主性。其三，重复性实验过多，基本功欠缺，学生整体水平难以提高。
2.2 药品质量的监管现状
国内外的药监药检网络日趋严密，药品质量控制方法的高速发展，对教学双方都提出了需要掌握更高、更多、更好的药物分析知识和技能要求。
我国药品生产经营企业与大中型医院内部药监药检部门和各级各地药监局与药检所已构成全国性不同层次不同级别的严密药品检验网络体系，药物分析方法经过半个世纪的研究与实践，已长足进步。从历版中国药典的定量分析方法看，色谱法在《中国药典》1985年版收载后至《中国药典》2010年版，迅速增加，预计未来药典中色谱法特别是高效液相色谱将更快速度增加而成为药物含量分析的主流，有取代其他分析方法的趋势[3]，但与国外相比，仍有一定差距。随着电子技术和计算机技术发展，药品质量控制方法种类不断推陈出新，正向灵敏准确、简便快速、微量和自动化方向发展，故须重视新仪器、新技术方法的研究、开发和应用，提高药品检验人员综合素质[4]，以缩短与世界先进水平的差距。
2.3 我国医药行业的新局面
随着社会主义市场经济体制改革不断深入，建立和完善以国家基本药物制度为基础的药品供应保障体系，确保药品质量和安全，成为党和国家意志，成为各级政府面临的重大任务，对药品质量要求越来越严格。2011年我国医药行业迎来新局面：新医改要求完善执业药师制度；新修订《药品不良反应报告和监测管理办法》于7月1日正式施行；国家加强基本药物电子监管，对出现的任何问题都要“零容忍”；《中国药典》2010年版已正式施行；《药品生产质量管理规范（2010年修订）》于3月1日正式施行，促进医药产业结构调整，促使国内药企和国际接轨。这些对目前药物分析实习教学提出更新、更难、更复杂的要求。例如2010年版GMP加强药品生产质量管理体系建设，全面强化从业人员素质要求，细化操作规程、生产记录等文件管理规定，完善药品安全保障措施，引入质量风险管理概念，主动防范质量事故发生。新版洁净度级别及检测与欧盟标准基本相同，与产品直接接触的设备材质、光洁度，运转时震动、粉尘，液滴的防护等可能都是造成洁净度测试不合格的因素。工艺用水系统，特别是注射用水也有更高要求。对产品内在质量提出较高要求，加强原辅材料、中间体控制和杂质分析，需购置和更新核磁、质谱、高效液相等检测仪器。实现洁净级别静态和动态监测，除尘埃粒子、沉降菌、浮游菌外，还增加接触碟等检测。由过去定期检测指标变成动态检测后，需添加动态监测仪器、相关辅助设备和大量消耗材料，比如一次性接触碟等。便携式检测器将遍布各生产场所，过去几个车间可共用的仪器变成了一个无菌车间，至少两台仪器方可满足其检测要求。无菌验证方面和日常检测中需要的仪器，如温场验证仪、过滤系统完整性测试仪、高效过滤器完整性检测仪等需充足。
2.4 药物分析实习教学是构建药学实验课教学新体系的重要环节
随着药学教育改革的深入，药学实验课教学新体系正在构建，要求加强师资队伍建设，提高教师素质，编写一套好的药学综合实验教材。目前我校药学院药物分析实习教学就已承担药学、中药学、制药工程、临床药学四个专业的药物分析实习指导任务，指导教师贯通中西，具有丰富药学类知识积累和实践经验，无疑促使了药物分析实习教学的顺利进行。
2.5 药物分析实习是拓宽药学生视野的主要渠道
药物分析实习有助于拓宽药学生对药学职业认识，深化药学哲学观和职业观，克服“等级药物观”和“模糊疗效观”。在当今日趋多元化和激烈竞争的纷繁社会背景下，在真实复杂的工作环境中，药学工作者特别是质量分析工作者的行为方式深刻影响着学生，学生从中体会如何正确处理个人、集体和国家利益的关系，药学事业健康发展和有效发挥药品检验职能密不可分。
3 提高教学质量的措施
传统模式较难适应上述变化和新要求，为了提高教学质量，现提出以下改进方法和措施：
3.1 更新实习教学方式
3.1.1 加强归纳总结，抓住知识主线，把握教材重点，便于学生记忆 要联系课本知识要点，使学生抓住“结构――性质――鉴别――检查――含量测定”这条脉络，掌握常用鉴别、检查和含量测定基本原理、基本方法和基本操作。还要加强有关知识复习[5]，温故而知新。
3.1.2 让药学教学所倡导、构建和实施的自主性实验模式在药物分析实习教学中延伸 打破学科界限，减少重复性实验，加强基本功训练；减少验证性实验，增加自主设计性实验[6]。鼓励学生积极探究特殊现象背后的未知原因，对改进检验指标、方法手段和质量标准等提出新看法和新方案。
3.1.3 丰富教学手段，及时获得最新国内外医药质量信息和研究新成果 例如借助多媒体技术、分享网络资源（旨在提高优质教学资源及高校网络教学综合平台的使用效率）、链接网站（如国家或省药监局和药检所、中检所、国家专利局等）；模块教学法、专题讲座、研讨会、展览会和高校重点实验室开放性课题等，力求极大地激发学生学习兴趣和动力，从而提高实习成效。
3.1.4 践行医学人文教育 良言一句三冬暖，恶语伤人六月寒。在研究、开发、生产、流通和用药指导等过程中，药学工作者要以特有情感包括道德感、理智感、美感来满足人们健康愿望和社会心理的要求。这正是药学人文精神精华所在。指导教师要打通医学史、医学哲学和医学社会学，注意和学生的交流方式。
3.2 关注学生未来发展，融入素质教育
3.2.1 启发创新思维 克服传统模式学生是被动的局限性，在教学方案上应做好充足考虑和准备。现在许多实验是先让学生明确实验主题后，自行设计操作方案，亲手完成全部实验过程，填写实验报告，汇报结论，并加以讨论，这使得一些思维活跃的学生得以发挥潜能[7]。
3.2.2 培养独立解决问题能力和团结协作精神 二者不矛盾。实验室卫生环境改进都由学生独立完成，实验中的一些未预见情况也应引导其自己解决以培养其独立工作能力。因学生多，仪器紧缺，团结协作精神尤显重要，学生间相互协调可使实验顺利进行，提高效率。贵重精密检测仪器，如计算机――工作站联机的双光束紫外分光光度计性能优良，学生偏爱使用，但台数有限，可安排学生轮流使用。分组实验，如复方甘草口服液质控项目和步骤繁多，要求每组学生密切合作，避免学生到执业岗位后，因主动性和协作性差， 与单位上下级、同事难以相处而工作被动。
3.2.3 树立强烈的药品质量意识 药品质量直接影响人民生命与健康，把关药品质量为药学工作者长期肩负的艰巨重任。为保证用药安全，要培养药学生有全面控制药品质量观念[8]，药物分析实习正是培养这种观念和技能的桥梁和纽带。指导教师组织药学生学习药品管理法、GMP等药事法规，或在具体品种及项目实验中，适时进行药事法规宣传教育，使学生明确什么是假劣药；药品生产企业、经营企业、药店和医院有何管理办法；药品质量有何严格检验制度；违反药事法规将受何相应处罚等，同时结合真实案例说明，如：2006年11月美国百利高制药公司生产销售的部分扑热息痛药品中掺杂金属碎片杂质，随即召回约1 100万瓶“问题药品”。2006年5月齐齐哈尔第二制药公司制售假药案件，该公司生产和质量管理混乱，检验环节失控，检验人员违反GMP有关规定，将“二甘醇”判为“丙二醇”投料。2006年8月安徽华源药业公司“欣弗”事件，该公司生产克林霉素磷酸酯葡萄糖注射液时，工艺消毒时间缩短了1 min，且灭菌过程的热分布不均匀，无菌检查和热原检查不符合规定，仍被判合格出厂销售。生产假劣药的并非小作坊，而是通过国家GMP认证的大型正规企业，销售的也并非偷偷摸摸上市的“三无”产品，而是经合法渠道光明正大流通的“国药准字”号。2009年假冒药“糖脂宁胶囊”事件，该药是非法添加格列本脲超正常剂量6倍致人死亡的假冒品。这些鲜活事例中涉案单位和人员均被法律制裁，使学生对质量重要性有深刻认识，不论药品研究、生产、销售还是临床药学，药品质量监测、控制和保障都同样重要，医药行业每个环节都关乎人命，质量分析工作者更应把质量安全责任当成头等大事，如果能够作风深入、细致，质量问题就会露出蛛丝马迹，都应该被及时发现。药学生要把药事法规作为行动指南，以严谨态度对待每次实验，克服过去实验后简单验证教材中某实验结果是否符合规定的肤浅认识，将获得较好教学效果。
3.2.4 适时引导正确人生观和药学职业观 当今人类越来越重视生命质量，医药保健意识普遍提高，故在全球经济中，医药经济一直是热点，医药行业是光荣的长久事业。药学生应成为未来医药行业健康发展的正向力量，人生长度相似而价值各异，积极投入药物分析工作和药学事业也是个人将自身生命的可能性最大化的最好方式之一。
3.3 教师素质提高是实习教学质量的保证
成功素质教育离不开高素质教师。科技发展和知识更新加速，有较高学位和职称的教师仍要不断学习充实和自我提高，包括外语水平提高、现代科技知识技术掌握及素质教育理论和技巧学习等。教师在指导实习的同时，更新教学方式，将自己正确人生观和职业观、高尚事业精神、积极向上作风、探索创新意识和质量观念等传授给学生，使之耳濡目染，有利于学生素质教育。在实验中，强化环境生态保护意识，培养学生严谨科学作风、诚信的学术道德、保证药品质量的坚定心态和团结协作精神，启发创新思维，提高独立解决问题的能力。
总之，随着我国经济发展和改革开放深入、现代科学技术进步和医药事业蓬勃发展，要不断更新教育观念以适应新形势新要求。高校、实习教学单位和指导教师要紧紧把握药物分析实习教学这个切入点，不仅加强实习基地硬件投入和建设，制订严格实习管理制度，做好学生考勤，把关实习鉴定，且在强化传统教学优点的同时引进上述措施且做到深入细致，对培育适应当前社会发展需求的高素质药学人才十分重要。药学教学改革任重而道远，借21世纪改革发展契机，继续深化药学教学改革[9]。教师应该继续素质教育的探索创新，不断提高教学质量，培养作为促进医药行业健康发展的正向力量且更有竞争力、活力的药学人才，为新世纪我国医药事业发展做出新贡献。
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关键词：医药产业经济学；医药贸易专业；教学研究
中图分类号：G642
文献标志码：A
文章编号：1673-291X(2010)16-0238-02
为适应社会对医药人才的多元化需求，很多中医药院校开设了医药经济贸易、医药营销、医药人力资源管理等专业，这些专业是由医学、药学、经济学、管理学、营销学等学科的交叉形成的新兴专业。教学实践、毕业生和用人单位的反馈意见表明，在这类专业中开设医药产业经济学课程是必要的。该课程立足于产业经济学的基本理论，针对医药院校的医药经济贸易类专业的本科学生开设。
一、医药产业经济学是医药学与经济学的交叉学科
1.医药产业经济学是产业经济学的分支学科。产业经济学的研究对象是介于企业和国民经济之间的“产业”,主要研究产业内部各企业之间、产业自身、产业间相互作用关系的规律以及产业布局规律等的科学。医药产业经济学是将成熟的产业经济学理论用于分析医药行业，以医药产业为研究对象，从中观产业层面剖析医药经济的性质和运营状况，运用产业分析的基本框架揭示医药经济发展的基本规律，为医药领域的宏微观决策提供支撑的一门应用性学科。
2.医药产业经济学体现了有关学科交叉的特性。医药产业经济学是由产业经济学、医药学综合知识、药事法规等多种学科有机结合与相互渗透而形成的一门交叉学科，而不是几门学科简单拼凑。它从相关学科交叉点出发，展开医学、药学、经济学等多角度探讨，建立完整体系的学科。医药产业经济学一方面作为产业经济学的分支，要应用其基本理论和分析框架，同时医药产业本身是一个特殊产业，又有其自身的发展特点，特别是结合医药产业实际，注重产业经济理论的运用。如对医药产业经济总体运行状态、医药产业内部结构协调与发展、医药产业内各企业的竞争与合作行为等问题的分析都体现出交叉学科的特点。
二、医药产业经济学在医药贸易类专业中的作用与地位
1.医药产业经济学是医药贸易类专业的基础课程。当今医药行业不仅需要专才，更需要复合型人才。所谓复合型人才即既要掌握医药专业知识，熟悉医药市场，具备医药的学术背景；又要兼具经济管理学科知识体系，能够将经济管理学科的原理和方法运用到医药产业中的人才。目前，这种综合素质的医药专业人才较为缺乏，也正是由于相关的学科建设和人才培养还不够完善，使得现有的医药产业经济研究水平整体不高，研究体系也不够健全。因此，客观上要求建设一个具备完整且综合知识体系的独立的学科专业，医药贸易类专业作为交叉型学科专业，较好地适应了这种需求。
在现有医药贸易类专业中，经济学类基础课程一般都开设了微观经济学、宏观经济学，医药类基础课程大多开设了医药学综合、药理学、药剂学等；专业课程有医药国际贸易学(偏宏观)、医药商品学(偏微观)、医药市场营销学和医药营销实务(偏微观)、医药企业管理学等。医药产业经济学作为中观经济学，是该类专业的一门基础课，它的开设使该类专业培养计划更加合理，课程体系联系更加紧密，知识结构更趋完善，适应复合型人才的培养目标。不仅能很好地解决了人才培养计划中宏观与微观经济理论知识之间的沟通问题。也融合了经济管理类知识与医药专业知识。如医药产业的分类与介绍对专业课程的学习提供了一个整体概览；医药产业结构与关联理论对医药国际贸易和医药商品学的学习都提供了很好基础。
2.有助于提高医药贸易类学生分析解决问题的能力。现有的教学实践和对学生的调查显示，医药产业经济学的作用不仅在于成为两类知识的纽带，重要的是有助于培养学生运用经济管理知识去理解、分析和解决医药行业中的一些问题-的能力。医药产业经济学课程侧重于从总体上把握医药市场，将产业经济学的原理方法应用于医药产业各环节的分析中。如运用医药市场结构理论可以进行医药竞争者分析，解释医药市场中的“过度营销”现象；企业行为理论不仅对医药市场营销学中4P策略的学有裨益的，也可以分析医药企业的产品差异化、技术创新行为等许多实际问题；产业政策的学习和相关案例分析则有助于理解医药政策法规，并有助于学生提高在实际工作中运用相关政策的能力。
三、医药产业经济学课程设置与教学探讨
医药产业经济学的地位与作用决定了该课程的内容设置特点，课程设置既要实现医药学与经济管理两类知识的沟通，又要注重学生知识运用的能力提高；既要考虑到它是产业经济学的分支，又要体现医药产业的特点。
1.医药产业经济学课程内容设置与知识结构。该课程的前期课程有：微观经济学、宏观经济学、医药学综合知识和药事法规等。内容上将产业经济学的原理和方法贯穿其中，以医药行业的分类为起点，研究医药产业结构与关联、产业组织等基本问题，揭示医药产业经济的特征和规律。就内容设置而言可以分为以下几个部分：第一部分为导论。主要介绍医药产业经济学的研究内容、方法和意义以及中国医药产业发展概述。第二部分为医药产业的结构与关联。主要介绍医药产业结构和产业关联的基本原理和方法及其应用。通过医药产业的分类、医药产业结构和医药产业关联的学习，使学生从总体上把握医药产业的概貌，掌握医药产业链各环节，上下游产业和关联产业。理解医药产业结构演变及其规律，了解中国医药产业的在全球价值链中的地位。第三部分为医药产业组织。主要介绍医药产业组织理论和分析框架及其应用，这一部分的内容也是本课程核心部分。通过产业组织理论和分析框架的学习，使学生能够运用这些理论和思维模式分析医药产业中出现的大量经济现象。特别是熟练运用市场结构和企业行为理论。并将医药企业的研发和技术进步等内容纳入到企业行为章节中。第四部分为医药产业的布局。通过学习使学生掌握中国目前医药产业的区域发展状况，能够运用空间聚集理论分析医药产业中的一些问题，了解中国医药产业的高新园区的建设等。第五部分为产业政策及其运用。介绍产业规制理论，分析中国现行医药产业政策，提高学生运用政策的能力。
2.医药产业经济学课程的教学方法探讨。由于本学科的特点，在教学中要把握理论联系实际的原则。既要注重原理方法的讲解，又要注重能力的培养。在日常教学中，采用理论、方法的讲解与其运用相结合，讲授法与案例分析法相结合，课后查资料和课堂讨论相结合，课堂教学与课后练习相结合等教学方法的运用。如在医药市场结构理论和方法的学习中，就要求学生完成关于中国医药市场结构分析的课后论文，从而使学生学会运用市场结构度量的相关方法。如针对中国出台的新医改政策，就要求同学们先查找资料后，在课堂上就该政策实施后对医药行业的生产和流通等方面带来的影响展开讨论。
四、小结
医药产业经济学科是交叉学科，也是一门新兴学科，加之中国医药产业处于不断发展变革中，因此开展该学科的研究以及学科的运用具有重要意义。本文结合《高等医药贸易人才培养模式改革研究与实践》课题的研究主要探讨了医药产业经济学科在医药贸易学科中的地位、课程设置和教学方法，肯定有很多不足，旨在共同推动这门学科发展。
参考文献：
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上榜理由
通过今日投资“分析师实时排名”系统对业内1800名分析师的追溯跟踪，东方证券医药行业首席分析师李淑花在“最牛分析师”生物与制药行业排行榜中名列近一年排名第二，获得我们评选的第四十三期“每周一星”称号。
她在2009年下半年医药行业投资策略《增长动力部减》中认为，医药行业目前处在一个比较健康的发展态势。由于国家投入增长，使得支付能力提升，需求得到释放。她相信2009年医药行业仍进入稳健发展的时期。尽管宏观经济环境对行业气候的长期影响不可轻忽，但在国家的医疗保障制度大变革的背景下，行业的成长没有疑问。在医药行业重点公司2009年三季报前瞻《寻找超预期的公司》中再次提到，政府坚定不移推进医改政策，积极加大投入力度和扩大医保覆盖面，从而为行业长期发展奠定了基础，2009年下半年医药行业将稳健发展。正是因为她研究的透彻，才敢几次发文表示看好。从她推荐的恒瑞医药、一致药业、华东医药、国药股份、千金药业和科华生物等个股上看，近期这些股票还在不断的创出新高，进而也印证了她的观点。
他在近期的报告《中国医药定制生产业务前景广阔》维持行业“看好”评级。她认为，目前国际医药行业面临着专利药产品将大量过期、新药开发产出投入比不断恶化，政府导向和竞争不断压低药价，仿制药企业间竞争不断加剧等多个不利因素。中国的优秀企业将有望在这个大潮中凭借不断优化的质量、环境和生产控制体系以及具有竞争力的成本优势大幅获益。基于对行业趋势的判断，建议关注海正药业、华海药业。另外，江浙的一些中小企业也有望凭借出色的技术消化能力在与国际大型医药公司的合作中受益。
近期主要研究成果
医药行业：发改委调整定价药品目录
双鹤药业：华润集团战略协议有利于长期发展
上海莱士：产品价格提升推动业绩快速增长
关键词：生物制药；投资价值；因子分析；聚类分析
中图分类号：F830.91 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）009-000-03
引言
近年来，生物技术的迅猛发展促进了生物医药产业的繁荣，生物技术药物在全球医药市场比重从2006年开始年年攀升，预计每年以7%的速度快速增加。虽然我国生物医药产业起步较晚，但我国高校及研究院所中拥有大批科研人才，有充分的潜力发展生物科技，更重要的是我国生物医药产业不断获得政策上强有力的扶持。随着“十二五”战略规划中生物医药被列入七大战略新兴产业之一以及重大新药创制科技专项、生物医药863计划、《国家中长期科技发展规划（2006-2020年）》、《医药工业“十二五”规划》、《生物产业发展规划》等一系列扶持政策的出台，资本、人才等资源今后将会向生物医药产业聚集，未来我国生物医药产业将迎来重大发展机遇。因此，生物制药产业具有诱人的投资前景和巨大的投资潜力，吸引了广大投资者的目光。正确认识生物制药上市公司投资价值，进行理性投资，将投资风险最小化是投资者首先需要考虑的问题[1]。
本文建立生物制药企业价值投资评价指标体系，采用综合分析法中的因子分析方法对在我国沪深两市上市的生物制药公司的内在价值进行实证研究。将所得综合因子得分排名与市盈率排名进行对比，寻找最具有投资价值的公司。利用聚类分析方法，进一步说明投资者需要采取不同的手段发掘各公司的投资价值。
一、资料与方法
1.样本选取
根据最新的行业分类标准，2012年度在沪深股市交易的生物制药上市公司有27家，再对这些样本进行进一步的筛选，剔除了最新上市和连续三年亏损的四家，最后得到的样本公司为23家（见表2）。
2.数据来源及处理
本文的数据来源于沪深两市上市公司公开披露的2012年年度报告，结合财务管理、统计学等专业的理论知识，运用SPSS19.0和EXCEL数据处理与分析工具进行数据的定量分析。
二、生物制药上市公司价值评价
1.生物制药上市公司价值评价指标选择
结合财务管理、投资分析的知识以及参考相关文献[2-6]，本文选取了每股收益等15个指标建立评估体系，见表1。
2.因子分析过程
（2）确定公共因子数量
利用KMO检验和Bartlett's球形检验进行因子分析适用性检验[7]。方差贡献率由各变量对某一个公共因子的方差贡献加总而来，是表示某个公共因子相对重要性的指标。利用主成分分析方法提取，前五个特征值的方差累计贡献率达到了89.279%，因此只需要选取前五个公共因子就可以保留原始变量提供的89.279%的信息。
（3）因子得分
为了增强各公共因子和变量之间的相关程度，更好地解释公共因子代表的含义，本文以最大方差法旋转因子载荷矩阵。分析成份得分系数矩阵可知，公共因子F1在净资产收益率、资产报酬率、每股剩余收益、营业利润率、本科以上人员比例上有较大的载荷量，可以理解为代表着公司的盈利能力；公共因子F2在流动比率、速动比率、现金流动负债比上有较大载荷量，可以理解为代表着公司的偿债能力；公共因子F3在营业收入增长率、净利润增长率、每股收益增长率上有较大载荷量，可以理解为代表着公司的成长能力；公共因子F4在每股净资产、每股收益、每股剩余收益上有较大载荷量，可以理解为代表着公司的市场表现；公共因子F5在存货周转率、总资产周转率上有较大载荷量，可以理解为代表着公司的经营管理能力[8]。
通过计算每一个公共因子旋转后的方差贡献率乘以对应样本的相应因子得分进行加总，因子得分越高其内在价值越大，见表2。
3.因子分析结果
表2的综合得分反映了各公司的内在价值大小，但是内在价值高的公司并不代表投资价值最高。根据价值投资的观点，要选择股票市场中内在价值被低估或者说市价被高估的上市公司股票作为投资目标。各公司每股市价也是一个绝对的概念，我们要把它用一个能在各公司之间横向比较的指标替代。市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一[9]。
市盈率是（普通股）每股市价与每股收益的比率，反映了投资者愿意对每一元净利润支付的价格，可以用来比较公司股票的投资报酬和风险。市盈率越低，说明公司的盈利能力越强或每股市价越低，因此投资风险就越小。但需要注意的是，市盈率指标只适用于同一行业中不同股票的投资价值的比较，因为他们的每股收益接近，具有可比性[7]。本文研究对象仅限于生物制药行业，所以适用该指标。
由上表结果可知，按照综合因子得分的排名与市场上表现的上市公司市盈率排名存在明显差异。表明在上市公司中存在价值被低估或者被高估的股票，也就是说有些上市公司是具有获得超额收益投资价值。由于市盈率排名越高，股票价格越高，存在着价值被高估的可能越大，从而投资风险越大。所以因子得分排名越高即公司内在价值越高、市盈率排名越低即投资风险越小、价值被低估的股票越具有投资价值。因此，公司价值被市场投资者低估的股票有：天坛生物、长春高新、科华生物、双鹭药业、上海莱士、安科生物、千红制药。这些股票按照因子分析结果在2013年具有投资价值，投资者可以以此作为参考获得高于市场的平均收益。
4.基于因子得分的聚类分析
上述的结论分析已经为投资者对上市公司投资价值分析提供了一定的信息，但是因为投资者在做投资决策时，出发点往往各不相同，投资理念差异很大。为了更深入细致地分析行业板块的情况，帮助投资者发现投资价值，本文将进一步根据上文研究结果中的因子得分将这23家生物制药公司进行聚类分析，以期得到更多投资分析的有用结论。
本文利用聚类分析中的系统聚类法，测量尺度选用平方欧氏距离，聚类方法为离差平方和法[10]，将23家生物制药公司划分为4类，结合各公司多方面能力排名（表3）分析如下。
第一类：该类别囊括了生物制药上市公司的大部分，一共有15家，这些公司的综合排名位于市场中等或者偏下的位置，且各自在一两个指标上低于市场平均水平，有待进一步的改善。但是个别指标表现突出，具有一定的投资价值，投资者如果希望寻找股市中的“黑马”，应该对该类别股票给予密切关注。
第二类：包括3家公司。该类别公司在盈利或经营管理能力方面表现较好，但是市场表现低于平均水平，偿债不佳，希望在较短时间内获得较高投资回报的投资者在选择该类股票时需谨慎。
第三类：包括4家公司。该类别公司偿付债务能力具有很大优势，抗风险能力强，容易获得银行投资者和债务持有人的青睐。但是大部分的盈利报酬能力低于医药行业整体水平展望未来，随着我国医疗体制的继续深化改革和连锁药店规模的逐步扩张，医药流通业的盈利报酬能力应该会有所改善。
第四类：莱茵生物一家。观察分析结果可知，只有莱茵生物市盈率为负值，这是因为2012年度该公司一项投资的项目资金需求较大，公司新增借款额度较大，其财务费用支出和管理费用大幅增加，但该项目部分收益无法确认，造成该年度净利润为负值。由于该公司存在这一特殊情况，其与同行业的其他公司并不具有可比性，不能因综合排名居于后位而否认该公司的投资价值，投资者可以追踪观察该公司动态及投资进展，以寻求合适的投资时机。
这些公司分别具有不同的特色，投资者可以根据自己的投资理念和策略从中选择适合的投资对象，构造合理的投资组合。
三、讨论
我国生物制药上市公司数目少，上市年数短，可获得的数据十分有限，很多评估方法无法使用，对于它们投资价值的评价是非常复杂和困难的。本文利用因子分析与聚类分析进行综合分析，涉及的指标因素众多，可较全面的反映上市公司的盈利、偿债、股东回报、成长多方面能力，有利于投资者依据自己的投资理念构建投资组合，尽可能的提高投资收益，降低投资风险。但是本文仍存在着以下不足：（1）由于某些指标难以在公司之间比较或者很难量化，本文选择的指标大多数仍属于财务指标，不能完全反映公司的业绩状况。（2）生物制药公司可能会因为某些突发事件而受益，业绩出现爆发性的增长，这种分析方法无法考虑这一点对投资价值的影响。（3）本文只研究了生物制药上市公司2012年一年的数据，没能从动态的角度反映出生物制药公司的发展趋势。这其实也是受限于我国生物制药上市公司上市年数太短，追溯到五年前或者三年前样本数太少，难以反映问题的实质。
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作者简介：
张婷婷（1990-），女，浙江临海人，硕士，研究方向：医药产业经济及政策。
[关键词]市场环境；营销策略；药物行业；抗肿瘤药物
[DOI]1013939/jcomkizgsc201529066
1抗肿瘤药物市场环境
1.1宏观市场
1.1.1人口与自然环境
根据1973―1975年全国人口死因回顾调查及1990―1992年1/10抽样人口回顾调查资料，20世纪70年代至90年代肿瘤死亡率的变化见下表。
由上表可见，在过去30年间，我国肿瘤死亡率呈明显上升趋势；预计在未来20～30年，我国肿瘤死亡率将继续上升[1]。
1.1.2经济因素――社会消费者个人收入
分析宏观环境中的经济因素的主要目的是找出直接或间接决定、影响社会购买力的各种因素，社会购买力是制约企业营销的关键，而消费者个人收入又是影响社会购买力的最重要因素。由于抗肿瘤药的研发周期长，研发难度大，常常导致单价较高，这个特点要求社会具备较高的社会购买力。
根据联合国粮农组织提出的标准，恩格尔系数在59%以上为贫困，50%～59%为温饱，40%～50%为小康，30%～40%为富裕，低于30%为最富裕。我国2005年农村居民家庭恩格尔系数为455%，城镇居民家庭恩格尔系数为367%。由此可见，以2005年作为参考，抗肿瘤药物虽然价格普遍较高，但在我国仍处于可接受的范围[2]。
1.1.3科技因素――专利期之争
科学技术是第一生产力，体现在医药行业就是药物的研发和创新上，这是一个技术壁垒。新药可以申请专利保护，包括药物产品专利、药物制备工艺专利、药物用途专利等不同类型。国家规定药品的专利保护期限通常为20年。药品市场的竞争也是科技实力的竞争。如2012年，礼来公司由于抗肿瘤药健择（Gemzar）及抗精神药物再普乐（Zyprexa）专利到期，导致当季净利润同比下滑27%。
1.1.4政治与法律因素
医药行业作为一个对国家政策非常敏感的行业，其市场动向受政治和法律的影响非常之大。如限制药品价格、医药分家、深化医改等政策都使药物行业发生了地震。
1.1.5小结
纵观抗肿瘤药物的宏观市场，其主要特点为：一是患者基数大且增速高、社会购买力强。这说明抗肿瘤药物有天然的很好的市场前景；二是技术更新快，新药不断推陈出新。这对于患者来说是一个利好，将使更多患者受益，并有可能通过个体化治疗，找到更适合自己的药物，从而延长生存期，提高生活质量；而对于公司来说，将不断处于药物更新换代的压力中，尤其是药物即将专利到期时，如果不能升级产品或联合用药产品，将极大的影响销售额；三是国家政策的变化。这要求企业在营销时时刻用高标准要求自己，遵守法律、遵守合规，并且不断适应政策变化，推出更有市场竞争力的产品或产品组合，优化营销策略，必要时做出市场转型。
1.2微观市场
1.2.1企业内部条件
企业内部条件涉及9个方面内容：目前的战略运行效果、资源强势和弱势、企业价值链、核心能力、产品竞争力及市场营销状况、人力资源开发与管理状况、经济效益状况、组织效能与管理现状、面临的战略问题[3]。这些内因都影响着企业在微观市场中所处的位置。
1.2.2竞争对手
抗肿瘤药竞争对手之间存在着互利互节的关系。有的是纯粹的竞争关系，如治疗乳腺癌的长春瑞滨和多西他赛；治疗非小细胞肺癌的吉非替尼和厄洛替尼。有的是合作关系，如治疗结直肠癌的Xelox方案，就是卡培他滨和奥沙利铂的联合治疗方案；如可以选择联合或不联合细胞毒性药物的分子靶向药物西妥昔单抗、曲妥珠单抗等。在这种情况下，就需要联合方案中的药品厂家通力合作，使患者最大可能的受益。
1.2.3营销中介――医疗机构
在药物行业，最终的消费和受益者是患者，而抗肿瘤药物是处方药，根据国家法律，必须由医生开具处方，患者才可以购买。这是区别于其他行业的一个显著特点，即产品的销售要通过中介，即医疗机构。与医疗机构的合作关系直接影响着药物的销售，某些社会偏见通常会将药品销售与提成挂钩，将合作关系与行贿受贿划等号，而现实并非如此。药品是涉及人类健康的特殊产品，尤其是抗肿瘤药物更是关系患者的生存，无论是药物公司，还是医疗机构，都会本着患者受益的原则选择药品，两者的合作关系主要体现在药品医疗信息的传递上。医学信息传递的越充分，医生理解的越充分，运用的越得当，患者的受益越大，此处所说的医学信息包括：药品的临床适应症、有效率、药物相互作用，以及不良反应的发现和上报、临床试验的更新等。
1.2.4小结
在抗肿瘤药物宏观市场一片大好的景象下，微观市场可谓险象环生。企业自身实力、竞争对手之间的互利互节、与医疗机构的合作关系强弱等，都影响着企业的营销成绩。企业需要不断发展壮大；找到药品的特点和适应人群，推出适合的营销策略，以对抗竞争；加强客户关系管理，使药品被充分了解和正确使用；并保证物流配送的及时和有效。
2抗肿瘤药物营销策略分析
2.1调研与市场定位
通过对符合药品适应症的客户群及医院的调研，选择目标市场。制定合理的市场定位是制定营销战略的关键组成部分，其将顾客作为细分为多个市场，利于药品快速占领市场并维持市场占有率[4]。市场定位是企业市场营销的重要内容，它的实质是突出企业及其产品的特色，给消费者留下良好的印象，从而取得目标市场的竞争优势[5]。比如同为治疗食管癌的药品，可根据其治疗有效率，选择早期、中期或晚期食管癌患者作为其目标客户群。
2.2竞争与合作
第一，差异化竞争。包括产品差异化、形象差异化、价格定位差异化、促销战略差异化、服务差异化等多方面的差异化，形成企业药品的品牌价值。差异化既可以满足患者个体化治疗的需求，又为企业构筑了进入壁垒，降低了竞争的激烈程度[6]。第二，市场活动。企业通常开展科室级会议、区域级会议、全国级会议等，进行药品的学术推广。针对病情复杂比如涉及多学科合作的疾病，还可以通过开展多学科协作诊疗（Multi-Disciplinary Team，MDT），集合多个科室的医生，讨论病例并给出诊疗意见。另外还可以通过慈善赠药活动，患者和医生有机会使用更多药品，从而更了解药品的效果，为医生改变处方习惯及患者后续持续使用奠定基础。第三，“多赢”合作。立足于联合用药，企业之间可以展开合作，不但可以促进企业药品营销，也可以帮助医生积累用药经验，使患者更大程度受益，从而实现“多赢”。由于药品的研发周期长和投入大，企业间还可以共同投入研发，为未来长期的营销收入做准备。如2012年，安进（Amgen）公司与阿斯利康（Astra Zeneca）公司合作协议开发和销售安进公司在研的5种单抗药物。
2.3客户关系管理
第一，目标客户的选择[7]。在确定了市场定位之后，需要对各细分市场做细致入微的分析，发现问题的症结，找到销售的增长点，这项工作要具体化到科室、适应症、处方医生上。即药品在相关科室、适应症和目标医生处方中所占的比例。如某一治疗结直肠癌的药物，其目标科室为肿瘤内科、肛肠科、普通外科、肛肠外科等，目标医生常为制定治疗方案的主任或副主任医师。第二，客户分级[7]。根据客户的重要程度，即对处方的贡献度或者对市场的引领度，可总结出客户分级金字塔。根据客户分级，来确定对不同级别客户的拜访频率、资源投入方式及数量。第三，医生处方行为分析。医生在进行处方时，往往会有自己的处方首要原则，如某医生相信某种抗肿瘤药物是发病初期的最佳选择，或者当病人不能用其他药物得到控制时，这种药物也是替代药物的首选[8]。企业营销策略应该包括改变医生的处方行为，尽量使药品成为某一类治疗方案的首选，以争取更多的市场占有率。第四，充分传递信息。包括药物的正面和负面信息，以便使医生更好的做出处方决策。[8]
2.4营销人员管理
第一，销售目标导向力度。目标导向力度是衡量销售人员的一个方面，即销售人员是否可以在接触客户的不同阶段都牢记要实现的销售目标，是否在不同阶段都可以落实向成交目标努力的具体行动，以及这样的行动是否具力度、执行落实是否到位等。[9]第二，过程管理。一个完整的销售过程包括销售探查、接触前准备、接触顾客、需求识别、商品展示、处理反对意见、完成销售、售后。[10]表现在抗肿瘤药物行业，即营销人员通过探询，了解医生新收患者，患者疾病类别等信息，并在拜访过程中，了解患者的用药倾向，介绍自己药品的适应症及优缺点，必要时解答医生或患者的提问，从而帮助医生或患者正确选择并使用药物。完善过程管理，可以更好的向销售目标进发。
3结论
由上所述，抗肿瘤药物既处于形势大好的宏观市场中，也处于白热化竞争的微观市场中，这对企业来说既是利好，也是挑战。企业需要从市场调研及市场定位、竞争与合作、客户关系管理、营销人员管理等多个角度出发，制定多维度的营销策略，全面提升自身营销实力，面对挑战，发展壮大。
参考文献：
[1]徐宁志，董志伟中国肿瘤流行状况与防治对策述评[J].肿瘤防治杂志，2013（1）
[2]刘子安中国市场营销[M].北京：对外经济贸易大学出版社，2006
[3]刘冀生企业战略管理[M].2版北京：清华大学出版社，2003.
[4]托马斯・英格拉姆，雷蒙德・拉福格，雷蒙・阿维拉，小查尔斯・施韦普克销售管理：分析与决策[M].李桂华，译4版北京：电子工业出版社，2003.
[5]上官方平医药销售医药代表实务[M].上海：上海交通大学出版社，2009
[6]唐玲，邱家学试论医药企业的差异化竞争战略[J].中国药业，2006，15（17）
[7]苏朝晖客户关系管理――客户关系的建立与维护[M].北京：清华大学出版社，2010
[8]安迪・法兰医聊：医药代表拜访指南[M].张志扬，孙峰，译北京：电子工业出版社，2009